配资炒股的规则

2016-07-12 10:50:52 来源:证券时报

在充满博弈的A股市场,值得做价值投资的好股票并不多,贵州茅台(600519,股吧)是少见的公认价值股,符合消费升级、业绩稳健、持续高分红概念。然而,这样一个价值样板股,今年以来却让不少价值派私募尴尬,不是因为股价跌了,而是因为股价涨了,而且涨幅居前。与茅台(600519,股吧)股价涨幅相比,这些价值派私募的净值差得实在有点远。

去年年底贵州茅台的收盘价是212.02元,截至今年7月11日,最新收盘价为315.14元,今年以来涨幅高达48.64%,1月因熔断出现回落,随后一路上扬不断创出新高,而上证综指今年以来下跌15.38%。

日前在茅台股价突破300元大关之际,一直被视为茅台忠实拥趸的知名私募人士、微博大V但斌先生,在微博转发茅台股价突破300元的文章,然而有好奇者将其旗下产品净值搜出来一看,这位长期看好茅台价值的私募人士,其公司旗下产品业绩与茅台股价表现相差甚大。作为价值派私募的代表人物之一,但斌被认为是投资界茅台最好的宣传家,时刻看好茅台的价值。

但斌表示,确实持有茅台,但今年年初熔断期间,其他股票跌幅较大,造成产品整体有所亏损。但斌表示,2015年股灾发生以后,汲取2008年与反腐时茅台下跌61%的教训,茅台仓位减持到只剩5%。今年熔断时其他股票仓位占30%,因此受影响较大。后期加仓茅台至仓位的最高比例,茅台的上涨抵消了熔断期间的部分影响。

可以看出,即使是但斌这样长期看好茅台的价值投资者,也不会忘记2008年大熊市和打击腐败造成茅台股价暴跌。在去年以来三轮股灾的惨烈背景下,即使价值派的私募,也选择降低仓位进行防守,择时控制净值回撤,无疑会成为很多私募的“本能”选择,因为“活下来”最为重要。

据证券时报记者了解,实际上去年股灾以来,不少价值派私募都选择了轻仓甚至空仓,即使是茅台这样的股票,也进行了减仓,就算今年1月份到达底部区域,也不敢贸然加仓。股灾让人印象深刻,万一净值再出现大的回撤,对私募来说,可能意味着职业生涯到头。

作为稳健价值派的私募,深圳丰岭资本管理公司董事长金斌去年股灾以来业绩稳健,在同行中算是佼佼者,近日也在反思为什么错过了今年的贵州茅台。金斌表示,回过头来看,过去任何时候卖出茅台都是错的,但就算茅台这样的股票,从去年最高点到最低点,最多也有35.8%的跌幅。再往前看,2012年到2014年最大跌幅54%,2008年跌幅63%。

金斌说,如果不幸去年最高点全仓买入茅台,产品净值最低点是0.642元,现在净值是1.222元,然而很多人也许等不到现在。因为大多数私募基金清盘线在0.7~0.8元。即使现在看来眼光超群,但已经被市场当作傻瓜淘汰。

金斌的话,道出了私募的尴尬,经历过2015年的股灾,有过2008年茅台暴跌60%多的记忆,即使在茅台底部的时候,即使是价值投资,但因为厌恶净值回撤,仍然需要做好择时和仓位控制,并不敢于贸然买入。

责任编辑:黄锌